「摘要」专业、精细、高效是提高信贷调查评估质效的重要保证。农发行江苏省分行在项目调查评估实践中探索使用“两链五点”工作法，强化逻辑思维在尽职调查中的应用，对推动调查评估精准化、精细化和调评质效提升发挥了积极作用。本文详细阐述“两链五点”工作法的基本内涵和实践要领，总结其作用与成效，对高质量开展调查评估工作具有借鉴作用。

「关键词」“两链五点” 调查评估 逻辑关系

尽职调查是办贷流程的重要环节，调查质量和评估结果是授信决策的重要依据。2023年以来，农发行江苏省分行始终秉承“管理立行”理念，坚持问题导向、靶向整固，着力整治信贷基础管理方面存在的“不专业、不精细、不认真、不负责”问题，在项目调查评估工作中探索使用“两链五点”工作法，强化逻辑思维实践运用，推动调查评估量、质、效全面提升，项目调查评估数量和授信额在系统内名列前茅，为全行业务高质量发展提供了有力保障。

一、“两链五点”工作法的基本内涵

所谓“两链五点”，指项目蕴含的两条逻辑链和五个重要逻辑点，主要通过对项目要素的解构、结构，多层次多维度理顺业务的内在逻辑关系。

（一）两条逻辑链。两条逻辑链，指项目逻辑和信贷逻辑。项目逻辑主要从实施主体投资决策角度构建，信贷逻辑主要从金融机构融资决策角度构建，两条逻辑链在横向实现思维闭环。

1.项目逻辑。项目逻辑聚焦项目实施的可行性，遵循市场经济规律和商业逻辑，体现市场化法治化原则，是投资决策的基础，涵盖项目建运管全过程。项目逻辑为：谁来建→为什么建→能不能建→怎么建→建好怎么用→投资怎么收。

“谁来建”主要分析项目实施主体的能力，包括建设资质、管理经验、资金实力等。“为什么建”主要分析项目的建设背景和必要性。“能不能建”主要分析项目建设涉及的国家宏观产业政策、市场需求，以及空间规划、土地要素、行政审批手续等建设条件等。“怎么建”主要分析项目的建设方案、投资结构是否合理、资金来源落实情况等。“建好怎么用”主要分析项目的功能作用、运营模式、经济效益、社会效益等。“投资怎么收”主要分析项目投资回收方式以及资金平衡方案。严谨科学的项目逻辑，有助于企业正确投资决策，保障财务可持续。

2.信贷逻辑。信贷逻辑聚焦业务的合规性、可行性、风险性，遵循银行经营规则和监管要求，是金融机构授信决策的依据。信贷逻辑为：贷给谁→做什么用→拿什么还→还不了怎么办。

鉴于农发行政策性银行属性，业务发展突出职能定位和主责主业，信贷产品存在政策性、自营性之分，且有特定的产品使用规范，突显合规在展业过程中的重要性。基于农发行的业务特点和思维习惯，信贷逻辑可进一步延伸为：贷给谁→做什么用→拿什么还→还不了怎么办→能不能贷→怎么贷。

“贷给谁”主要分析借款人的贷款资格、贷款条件等。“做什么用”主要分析项目建设的正当性、建设内容和投融资的必要性、贷款用途的合规性和合理性等。“拿什么还”主要分析项目运营模式可行性、收入来源结构合理性、还款资金来源（包括其他还款来源、补充还款来源）可靠性及合规性等。“还不了怎么办”主要分析项目“建运维”和贷款“放用管还”全过程的风险因素，以及风险防控措施是否合规、足额、有效。“能不能贷”主要基于对宏观政策、信贷政策和建设条件完备性的把握，以及前述流程的分析判断，得出调查评估结论。“怎么贷”主要基于前述分析判断，有针对性地提出授信方案，包括授信对象、授信额度、授信用途、贷款营销产品、授信期限、利率定价、增信措施、贷款条件、管理要求等。

3.项目逻辑与信贷逻辑的关系。项目逻辑和信贷逻辑是项目的一体两面，项目逻辑是信贷逻辑的基础，信贷逻辑是项目逻辑的延伸，二者在纵向上相互关联。一个错误的项目逻辑，不仅影响企业正确投资决策，也会带来信贷逻辑混乱，导致“带病”评审、“带病”决策，给信贷资金使用和存续期管理埋下风险隐患。

（二）五个逻辑点。五个逻辑点，是两条逻辑链建构要素的定点聚焦，包括项目建设逻辑、项目运营逻辑、现金流生成逻辑、风险控制逻辑、业务合规逻辑。

1.项目建设逻辑。重点分析项目建设主体是否正当、理由是否充分、条件是否具备、方案是否可行。尤其对复杂的“打捆打包”类项目，应厘清各项建设内容的关联性，妥善解决“谁来建”“为什么建”“能不能建”“怎么建”等问题。

2.项目运营逻辑。市场化法治化原则是当前形势下企业开展项目建设和投融资活动的基本要求，本质在于通过市场化引导资源有效配置。项目运营逻辑就是依据市场化原则，分析项目运营模式、运营方案，解决项目逻辑“建好怎么用”“投资怎么收”和信贷逻辑“做什么用”“拿什么还”等问题。

3.现金流生成逻辑。根据项目运营模式、运营方案分析项目收入的生成方式、结构，以及还款资金来源等。对自身收入不足、需依靠外部资金还款的项目，应强化客户经营活动外部性分析，合理解决项目逻辑“建好怎么用”“投资怎么收”和信贷逻辑“拿什么还”等问题。

4.风险控制逻辑。就是全场景、全周期分析各类风险因素，包括实施主体自身存在的经营风险、信用风险，项目建设、运营、管理过程存在的各类风险，以及贷款存续期管理风险等，评估风险防控措施的针对性、可行性、可靠性。风险控制逻辑贯穿项目逻辑和信贷逻辑全链条。对金融机构而言，关注的重点是“能不能贷”和“还不了怎么办”。

5.业务合规逻辑。重点分析项目建设和贷款授信的政策合规性，包括借款人准入是否合规、项目建设过程是否合规、授信依据是否合规、还款来源是否合规等内容，集中解决“能不能建”和“能不能贷”问题。湛东升行长在总行相关会议上指出，信用风险致病，合规风险致命。对农发行而言，业务合规逻辑是五个逻辑点的重点。

（三）逻辑链与逻辑点关系。两条逻辑链与五个逻辑点属于统分结合、相辅相成的关系，逻辑链是逻辑点的集成，逻辑点则是逻辑链的支撑，检验逻辑链实质性成立，并满足完整性、合规性、风险性要求。逻辑点如果不扎实，就会破坏逻辑链的耦合度及其内部结构的稳定性，造成调查评估结果偏离客观事实，进而放大投资风险和信贷风险。（见图1）

二、“两链五点”工作法的实践要领

“两链五点”工作法的根本要领在于通过建链补链强链，理顺项目的内在逻辑关系，保证调查评估科学严谨、审慎客观，绝不是简单堆砌拼凑。

（一）坚持用逻辑思维演绎“两链五点”。通过逻辑思维，人们对事物的认识才能达到对具体对象本质规律的把握，进而进一步认识客观世界。在调查评估工作中强化逻辑思维，目的在于夯实项目逻辑和信贷逻辑，使调查评估工作真正做到快、准、实。运用“两链五点”工作法开展调查评估，真正发挥其效能，需要采用逻辑思维进行思考、推理、判断，遵循逻辑的基础定律，透过表象和数据，把握项目的实质，在回答若干个“因为…所以…”中逐层逐级构建紧密的内在联系，不能照搬照抄可研报告、企业财务报告和项目资料内容，更不能张冠李戴、自相矛盾。

（二）坚持用“三洽”原则检验“两链五点”。逻辑“三洽”是一套由自身结构、外部变化、时间增量构成的逻辑体系，包括自洽、他洽、续洽。运用“三洽”原则，不仅可以有效验证两条逻辑链和五个逻辑点的正当性、合理性，检验调查评估工作实不实、准不准，还有利于精准发现问题，明晰调查评估重点，提高调查评估效率。在调查评估过程中，不仅要运用项目自身要素，还要收集同类项目的实践结果作为佐证参考，并充分考虑时间、场景的变化及其可能带来的影响，才能保证调查评估结果更接近事实。

（三）坚持把“两个指引”嵌入“两链五点”。总行印发的《信贷业务尽职调查指引》和《固定资产贷款评审指引》，不仅给信贷调查评估工作提供了规范引领，也给两条逻辑链和五个逻辑点的构建提供了方向。运用“两链五点”法开展调查评估，要坚持调查的客观独立性、穿透性，在方法上遵循调查指引，在内容上落实评审指引，做细做实各个环节，做到理论与实践有机统一。一方面要注重整体把握，坚持实质重于形式，依靠但不依赖客户提供的财务报表、可研报告等办贷资料。另一方面要按照真实性、完整性、有效性的要求对每个环节进行认真核验，如实反映评审结果，确保调查评估的过程、结果都经得起时间和实践的检验。

三、“两链五点”工作法的作用与成效

在实际工作中，并不要求对每个项目绘制逻辑演示图，关键在于理念运用和思路引导。不同的项目，逻辑思维的聚焦点也各有侧重。从江苏分行近年来的实践情况看，“两链五点”法的作用主要体现在三方面。

（一）有助于更好地了解客户、了解业务。通过逻辑的流程演绎和聚焦分析，可以帮助调查人员更好地了解客户、更全面地把握信贷业务，有效研判客户的承贷能力和项目的可行性，发现不合理不完善之处，从而明晰调查方向和调查重点，形成调查思路和调查方案，更精准更高效开展尽职调查。2023年以来，江苏分行调查受理诊断质量和调评效率明显提高，项目贷款调查平均用时较以往缩短5天左右，审查反馈的实质性问题减少。

（二）有助于提高调查评估后评价质量。“两链五点”工作法是一种有效的复盘辅助工具，可以在梳理项目内在逻辑关系中发现调查评估存在的盲点、误区，进一步验证评估结果是否客观合理。江苏分行调查评估中心在内部会商和审核过程中，运用本办法及时发现调查存在的诸多不足，补齐调查短板，并结合业务培训和案例解析传导给辖内信贷人员，对信贷队伍能力建设起到了催化作用。

（三）有助于更好地发挥融智作用。在业务营销阶段运用“两链五点”法，可以帮助基层行更好地发挥融智作用，有助于找准政策切入点，规范整合市场主体，精准设计项目方案，促进项目逻辑和信贷逻辑有效融合，切实解决能不能做、怎么做、如何做成的问题，从而进一步融洽银政企关系，放大农发行支农品牌效应。近年来，江苏分行的项目准入方案日臻成熟，调查环节的退回率下降。

四、思考与建议

作为尽职调查辅助工具，“两链五点”工作法客观上对调查人员的从业能力提出较高要求，对提高调查评估质效具有帮助作用，但也不是解决问题的万能钥匙，需要不断丰富和完善。

首先，要加强知识储备和能力培养。“两链五点”工作法的有效运用，需要扎实的知识储备和丰富的实践经验作为支撑。只有熟练掌握各项政策法规、财务管理实务技能、市场分析和风险评价工具，并与工作法加以结合，才能增强分析判断的准确性和评估结果的科学性，更好发挥其实践价值。

其次，要与时俱进不断丰富完善内容。世易时移，变法宜矣。“两链五点”的建构基础是国家宏观政策、法律法规和农发行的信贷政策制度。要结合国家政策法规的不断调整变化和农发行的展业环境、职能定位、风险偏好、外部监管要求等，在理论和实践上进一步充实优化，才能提高工作法的适用性、有效性，真正为尽职调查提供高质量的业务模型和实践工具。

最后，要综合运用多元思维方式。逻辑思维是一种线性思维，基于一个原因推导一种结果，属于调查评估的主要手段。但要保证信息披露全面、评估结果准确，仅依靠逻辑思维是不够的，还要有机运用创新思维、系统思维、发散思维、批判性思维、逆向思维等其他思维方式。只有通过多种思维方式的融合运用，从不同角度、不同维度深入了解客户和项目，才能真正提高调查评估质量，为投融资决策提供有效支持。